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博时特许价值基金：发现报表外投资价值

　　博时基金旗下的博时特许价值基金将于4月22日发行。作为博时基金旗下的第十一只开放式基金，博时特许价值基金借鉴了海外经典的投资策略，首次将“特许经营权价值”理念引入国内，是对价值投资理念的一次深化。

　　投资三类壁垒优势企业

　　博时特许价值基金的投资目标是“分享中国经济高速发展过程中那些具有政府壁垒优势、技术壁垒优势、市场与品牌壁垒优势的企业所带来的持续投资收益，为基金持有人获取长期稳定的投资回报。”

　　博时基金认为，上市公司的持续现金收益和盈利的稳定增长前景是股价上涨的长期内在推动力。具有政府壁垒优势、技术壁垒优势、市场与品牌壁垒优势的成长性能够有效地增加上市公司的内在价值。因此，博时价值增长基金投资于具有政府壁垒优势、技术壁垒优势、市场与品牌壁垒优势的企业股票的比例不低于该基金股票资产的80%，使投资者能够分享其长期的竞争优势所带来的成长潜力。

　　由于政策、资源、技术或者市场因素形成的、具有特别盈利能力的企业在中国市场上将持续存在。长期来看，具有此类特征的企业群体将持续获得市场认同。博时基金表示，目前国内市场上，拥有政府特许价值、技术特许价值或市场与品牌特许价值的企业，可以看作是具有特许经营权价值的企业。政府特许价值是指政府为了向社会提供必要的公共服务设施、避免资源过度消耗而对某些行业颁发特许经营牌照，从而使某些企业因拥有各种自然资源或社会资源而形成相对壁垒优势。比如电信服务业、金融保险业等。技术特许价值是指企业自身拥有的一种难以被重建或复制的技术产权等无形资产优势，使该企业形成利用该项技术研发、生产和销售产品的先发优势。在医药、IT行业，这类企业表现突出。市场与品牌特许价值是指企业在市场竞争中因开发或购买的商标、专利、版权等知识产权而享有的市场定价权，或指在某些行业内一些企业拥有的较低的生产和经营成本、较高的转移成本能力和完善的营销网络，从而形成了独特的经营管理模式、市场营销模式或独特的营销渠道等优势，且这种优势难以被他人简单复制或被取代。这类企业一般拥有难以被重建或复制的商誉和品牌，拥有众多忠诚客户的消费，从而带来了企业的　　规模化效应，使其能够持续获得超过一般水准的利润。