www.jingc.com.cn/zq/

www.jingc.com.cn/zq/

　　今日，鹏华丰收债券基金开始在全国公开发售，目前在售及获批的新债券型基金已达10余只。目前，市场继续跌跌不休，仍然没有企稳迹象，对于市场上接连新发的多只债券型基金，有的基民想买又不敢买；而有的基民却想把手中的股基都转为债基。

　　2008年以来偏股型基金全部亏损，平均下跌超过20%，而同期债券型基金却显示出了稳定的抗跌性，21只债券型基金取得了正收益。时下，伴随着多只新债券基金的获批发行，债券基金再度成为市场关注的热点，同时，也正逐步成为基民投资的重要配置品种。不过，债基虽抗跌，但也有它的局限之处。

　　一季度半数亏损

　　债基收益不高也有风险

　　分析显示，债券基金之所以在股市的震荡中抗风险，主要在于该类基金与股市有相当程度的“脱离”关系。这意味着，对投资者而言，不要对债券基金收益期望过高。理性分析今年债券基金的收益，纯债市收益在4%左右，债券回购和盘中交易能够提升收益率1到2个百分点，获取6%左右的收益是可能的，而另外的超额收益则来自于股市，如新股申购等。不过伴随着今年股票市场的震荡加剧，“新股申购”和“可转债券投资”的收益也将面临考验。

　　今年一季度，在偏股票型基金净值缩水的同时，债券型基金净值也出现小幅缩水，32只债券型基金净值加权平均缩水1.89%，其中则有16只债券基金净值出现不同程度缩水。

　　晨星(中国)研究中心研究员王蕊表示，债券型基金抗跌要看情况。一季度下跌的债券基金中，一类是直接在二级市场买卖股票的基金，另一类是参与新股申购的基金，由于申购新股卖出时间不同，常常会影响到基金的风险收益。

　　反向操作是正路

　　“熊市”配债基是错误的

　　在债券型基金的配置上，要谨防个人组合配置“失衡”。尽管债券型基金具有抗风险、收益稳健的特征，但并不建议因股市近期调整显著，而全仓债券型基金。

　　上海某大型基金公司投资总监曾透露：“要想获得超额收益，肯定要对市场走势进行判断，根据大市风向减仓、加仓，进行资产配置。如果不加判断，只能获取平均收益。但对普通投资者而言，正确判断市场走势难度很大。”显然，每个投资者的“基金篮子”里，既要有股票型基金，也要有债券型基金，难就难在二者的配置问题。

　　根据大多数人的思维习惯，遇到股市的上升波段，应该不断加大股票型基金的比例，因为股票的赚钱效应让基民趋之若鹜。而遭遇股市重挫或者下跌，肯定要增加防御性的债券型基金，抛弃一蹶不振的股票型基金。但事实胜于雄辩，当股指攀上6000点高位，众多的新基民执著地买入股票型基金，对债券型基金不屑一顾，即便是对平衡型基金，也觉得不过瘾，结果被深度套牢。现如今，基民们又开始热切追捧债券型基金。其结果是，投资者很可能会错过下一波股市的增长。所以，牛市配股基，熊市配债基，很可能是错误的做法。

　　确定好基金组合

　　保持“基笼”比例不变

　　股市走势常常证明了一点：否极泰来。因为价格永远围绕价值上下波动，当它偏离得太远，在市场力量下迟早会回归合理价值。所以，反向思维往往能让投资者悬崖勒马，及时规避巨大风险。那么，基民如何进行反向操作呢？不妨先根据年龄、风险偏好，确定股票型基金、债券型基金及货币型基金的比例，并保持基金组合平衡